本站刘浩浩

近日，奥飞文娱(002292.SZ)官宣了包括《喜羊羊与灰太狼之别国破晓》在内的多部影视作品的暑期上映磋议，激发缓和。

本站瞩目到，当作昔日动漫行业龙头的奥飞文娱，虽坐拥繁多经典IP，连年事迹却握续低迷。在扣非后净利润“三连亏”后，其在2023年终于扭亏，然则2024年却再度耗费。除受到高额金钱减值株连，其动漫文化主业事迹疲软是主因。

2024年，奥飞文娱主业营收较2017年高点缩水近三成，中枢玩物业务营收更是“腰斩”。而当作公司新增长引擎的婴童用品业务高度依赖好意思国市集，在好意思国关税战略仍存变数的配景下，不细目性风险陡增。

高额减值吞吃利润，事迹扭亏成好景不长

本站瞩目到，奥飞文娱的营收在2017年过去增长赶快并在2017年达到36.42亿元峰值。但从2018年起，其营收流畅三年下滑，最近几年则处于小幅波动情景。

盈利方面，2023年奥飞文娱已矣扣非后净利润5628万元，同比奏效扭亏。而在此前，其已流畅三年耗费。2020-2022年，其扣非后净利润差别为-4.676亿元、-4.91亿元、-2亿元。

然则，奥飞文娱的盈利场地并未能握续太久，2024年其再度堕入巨亏。

2024年，奥飞文娱已矣营收27.15亿元，同比下跌0.86%，已矣扣非后净利润-2.88亿元，同比暴降610.72%。其中，第四季度扣非后净利润耗费达3.57亿元，吞吃了前三季度的一谈盈利。

关于2024年事迹耗费，奥飞文娱在事迹预报中示意，阐扬期内各项主营业务筹营事迹及磋议净现款流情况精湛，耗费主要由于计提想到金钱减值导致。

本站瞩目到，2024年奥飞文娱计提的减值损失共计高达4.12亿元，包括计提商誉减值准备2.148亿元，恒久股权投资减值准备1.24亿元。

其中，公司针对Funny flux Co.,LTD计提的商誉减值高达1.93亿元。2017年，奥飞文娱收购后者60.02%股权，与其聚积建造超等飞侠、萌鸡小队等动画实验。但受学龄前玩物市集下行影响，中枢产物超等飞侠玩物收入远不足预期。

公司另有2204.15万元商誉减值来自贝肯熊金钱组。2016年10月，奥飞文娱收购广州贝肯文化有限公司55%股权。后者主要正经贝肯熊IP的实验创作和版权运营。但2024年后者事迹严重下滑。奥飞文娱已决定短期内罢手建造贝肯熊想到新实验。

恒久股权投资减值则针对包括北京灵龙文化发展有限公司等5家企业，主营业务差别触及影视实验制作、告白业务、手机辘集游戏研发、IP授权高端雕像研发盘算推算等。

中枢玩物业务严重萎缩，倒逼业务转型

本站瞩目到，即便剔除金钱减值等成分影响，奥飞文娱近几年主业事迹情况也艰涩乐不雅，中枢玩物销售业务营收和毛利率均严重下滑。

奥飞文娱于2009年上市，是著名的动漫及文娱文化产业集团企业，公司旗下领有繁多著名动漫IP，包括喜羊羊与灰太狼、巴啦啦小魔仙、超等飞侠等。公司以动漫IP为依托，打造了集动画、电影、婴童用品、玩物、潮玩手办等业务为一体的文化产业生态。

奥飞文娱一谈收入齐来自动漫文化主业。2024年，公司主业已矣营收27.153亿元，同比下滑0.86%。而在公司营收高点时候2017年，其主业收入高达36.43亿元。2024年主业收入仅为那时的75%。从毛利率来看，2024年奥飞文娱主业毛利率为42.15%，虽同比增长4.43%，但仍略低于2017年同期的42.54%。

玩物销售业务2017年孝敬收入在奥飞文娱总营收中占比高达53.68%，不外近几年该业务严重萎缩，已成为事迹增长的主要株连。

2024年，玩物销售业求已矣营收10.256亿元，同比下滑12.13%，营收界限相较2017年的19.55亿元仍是“腰斩”。该业务营收占比也由2023年的42.62%下滑至37.77%。业务毛利率则同比下跌3%至40.08%，远不足2017年的54.2%。

奥飞文娱此前曾示意，2024年玩物销售业务事迹下滑主要受超等飞侠玩物销售事迹不足预期株连。而想到业内东谈主士则分析合计，奥飞文娱玩物业务事迹下滑的更深档次原因在于其旗下动漫IP老化严重，如《超等飞侠》仍是是十年前动画作品，很难打动年青一代滥用群体。公司需要在产物和营销创意迤逦更大功夫，弥补不足。

此外该分析东谈主士合计，奥飞文娱的动漫IP一直主要面向少儿群体，东谈主群过窄。而泡泡玛特通过塑造情愫价值已已矣朝上年齿层营销，显明更容易赢得奏效。

不外本站瞩目到，在2024年财报中奥飞文娱示意，已对玩物业务运转转型升级，标的是已矣产物的“泛东谈主群”隐敝。此外，公司正在加速拓展面向年青滥用东谈主群的潮玩业务，联袂网易、腾讯、叠纸情意等品牌深度建造潮玩产物。

婴童用品业务高度依赖好意思国市集，关税风险高悬

本站瞩目到，奥飞文娱2024年财报中的最大亮点在于婴童用品业务。该业务近几年增长较为清楚，已成为新的增长引擎。不外该业务高度依赖国外市集尤其是好意思国市集，这也意味着其事迹存在较大不细目性风险。

奥飞文娱婴童用品业务经受双品牌驱动策略，其国际业务主要依托北好意思一线婴童品牌“Babytrend”开展，中国业务主要依托“澳贝”品牌开展，产物逐渐隐敝母婴东谈主群的行、用、护、玩四大场景。

2024年，婴童用品业求已矣营收12.12亿元，同比增长13.03%，业务营收占比则由上年的39.16%攀升至44.64%，一举超越玩物业务成为公司第一大收入开首业务。该业务毛利率也同比增长2.95%至42.1%。

本站瞩目到，奥飞文娱婴童用品业务2017年营收和毛利率差别为 8.692亿元、38.68%，均已被2024年对应方针所超越。不外该业务的高速增长高度依赖好意思国市集，类似部分玩物产物也对好意思国出口，这导致2024年奥飞文娱来自好意思国的销售收入在公司总营收中占比已越过40%，市集风险陡增。

在2024年财报中奥飞文娱亦教导，好意思国事公司国外最大销售市集。由于好意思国关税战略仍存在较大变数，公司在收入端、利润端均濒临挑战，可能出现订单减少、毛利率下滑等磋议风险。公司已遴荐多项举措应酬，包括积极开导除好意思国外的其他国度市集销售契机，逐渐裁汰好意思国地区客户的销售比例等。

而值得瞩主义是，在来自国外市集的收入界限昭彰增长的同期，奥飞文娱在国内市集的收入界限和营收占比却大幅下滑。2024年，奥飞文娱来自国内市集的收入为12.64亿元，同比下滑7.05%开云官网切尔西赞助商，相较2017年22.52亿元的营收界限下跌幅度更是高达43.9%。公司来自国内收入的营收占比，也从2017年的61.83%暴减至2024年的46.56%。(本文首发本站，作家|刘浩浩)